华鑫晨报1205：今早摩尔线程登录科创板；央行开展1万亿买断式逆回购；夜盘金强银弱，有色整体上行，铝锌创阶段新高

华鑫期货每日晨报

２０２５年１２月５日

宏观与产业

国家主席习近平同法国总统马克龙举行会谈。习近平强调，无论外部环境如何变化，中法两国都应当在彼此核心利益和重大关切问题上相互理解和支持，维护好中法关系的政治基础。马克龙表示，法方重视对华关系，坚定奉行一个中国政策，愿持续深化法中全面战略伙伴关系。两国元首就乌克兰危机交换意见，并共同见证签署核能、农食、教育、生态环境等领域多项合作文件。

资本市场

１、Ａ股、港股市场

Ａ股大小指数分化，上证指数收盘跌０．０６％报３８７５．７９点，深证成指涨０．４％，创业板指涨１．０１％，市场成交额１．５６万亿元。人形机器人概念股爆发，商业航天、半导体产业链活跃，大消费概念普跌，食品饮料、旅游、零售、电商、白酒集体走弱。

香港恒生指数收盘涨０．６８％报２５９３５．９点，恒生科技指数上涨１．４５％，恒生中国企业指数上涨０．８６％。半导体、硬件设备、医药生物等板块强势走高，有色板块高开低走。南向资金净买入１４．８亿港元，腾讯控股遭净卖出１３．４６亿港元。

２、美股、美债与汇率

美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌０．０７％报４７８５０．９４点，标普５００指数涨０．１１％报６８５７．１２点，纳指涨０．２２％报２３５０５．１４点。３Ｍ公司跌超２％，联合健康集团跌近２％，领跌道指。万得美国科技七巨头指数涨０．４％，脸书涨超３％，英伟达涨逾２％。中概股涨跌不一，万物新生涨近９％，大全新能源跌近３％。在美联储下周召开货币政策会议之前，市场情绪谨慎。

美债收益率集体上涨，２年期美债收益率涨３．７１个基点报３．５２１％，３年期美债收益率涨４．７８个基点报３．５４５％，５年期美债收益率涨４．５１个基点报３．６７３％，１０年期美债收益率涨３．４８个基点报４．０９８％，３０年期美债收益率涨２．３９个基点报４．７５５％。　

纽约尾盘，美元指数涨０．２０％报９９．０６，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌０．２２％报１．１６４５，英镑兑美元跌０．１９％报１．３３２７，澳元兑美元涨０．１２％报０．６６０９，美元兑日元跌０．０８％报１５５．１２２０，美元兑加元涨０．０７％报１．３９５８，美元兑瑞郎涨０．５０％报０．８０３７，离岸人民币对美元跌１３０个基点报７．０７１３。

▌今日提示

１８：００　欧元区第三季度ＧＤＰ修正值

２３：００　美国１２月密歇根大学消费者信心指数初值

▌商品相关信息和夜盘动向

１、商品相关信息：

伦敦基本金属涨跌参半，ＬＭＥ期铅涨０．８５％报２０１６．００美元／吨，ＬＭＥ期锌涨０．６５％报３０８５．００美元／吨，ＬＭＥ期镍涨０．０８％报１４８８５．００美元／吨，ＬＭＥ期铝跌０．３３％报２８８７．５０美元／吨，ＬＭＥ期铜跌０．４７％报１１４３４．００美元／吨，ＬＭＥ期锡跌０．５９％报４０５４０．００美元／吨。大宗商品交易商摩科瑞计划从ＬＭＥ的亚洲仓库提取逾４万吨铜。该行动使得现货铜合约相对于三个月期铜期货价格的溢价进一步上升。

▌策略参考和回顾

【期指】周四Ａ股震荡，涨跌分化。上证指数跌０．０６％，深证成指涨０．４％，创业板指涨１．０１％，科创５０上涨１．３６％，北证５０跌０．３７％，平均股价下跌０．２７％，全市场成交总额１５６１７亿元，缩量１２１９亿元，超３８００只个股下跌。期指普涨。隔夜美股走势分化，道指小幅下跌，纳指和标普小幅上涨；大型科技股中ＭＥＴＡ上涨超３％，英伟达上涨超２％；同期纳斯达克中国金龙指数上涨０．３９％。今日摩尔线程登录科创板，注意科技股整体表现。目前Ａ股处于缩量震荡阶段，等待量能回归。

【有色】夜盘有色整体反弹。沪铜低开高走，主力１月合约盘中触及９１０００整数关，收９０９６０，持仓总量减少接近７０００手；沪铝、沪锡、沪锌和沪铅的交易节奏与沪铜接近，持仓同步增加；沪镍走势偏弱，小幅高开后窄幅震荡。近期整体有色处于上涨阶段，宏观聚焦于１２月中旬美联储降息和我国中央经济工作会议，维持偏多思路，继续关注基本面较好的铜铝锡，同时沪锌在ＬＭＥ“挤仓”的带动下，也逐步进入强势。

【贵金属】昨日夜盘，金银分化，沪金收于９５８．４６，涨幅为０．０９％，沪银主力收于１３３６６，跌幅为１．９１％。美三大股指分化，美债走低，收益率反弹，美国上周首次申请失业救济人数创２０２２年以来最低水平，美元指数短线拉升，虽然本次数据难以影响降息步伐，但美元偏强仍抑制贵金属上行，短期建议黄金止盈，黄金的需求主要来源于各国央行，当下流动性转宽给予黄金向上弹性，但短期或受白银逼仓行情影响，存在部分超买；白银，目前低波下环境下，白银正经历逼仓行情，轻仓运作跟随，不宜过大仓位追涨。而基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡，金价价格中枢仍将稳步上升。

【农产品】夜盘双粕震荡收跌，油脂震荡偏弱。双粕已换月至０５合约，当前巴西大豆产区天气良好，大豆播种进度虽较去年慢，但整体顺利，同时国内豆粕供应较为充裕，豆粕暂时缺乏更多利多驱动，关注南美天气情况以及进口美豆情况。加拿大统计局称受有利降雨的影响，加拿大油菜籽产量增长１３．３％至２１８０万吨，达到历史高位。而受制于中加贸易政策，当前国内进口菜籽供应紧张，菜油持续去库，关注后续澳菜籽进口情况以及中加贸易政策的变化。市场预期１１月份马棕油库存将继续增加，使棕榈油回吐部分涨幅，等待ＭＰＯＢ报告指引。

【黑色金属】夜盘螺纹铁矿焦煤收跌，热卷窄幅震荡，焦炭收小阳线。宏观方面，国内１１月制造业ＰＭＩ温和反弹。１１月２４日，国家发改委价格司组织召开价格无序竞争成本认定工作座谈会。产业方面，上周钢厂日均铁水产量２３４６．２８万吨，周环比减少１．６万吨，钢材供给宽松，年底钢厂大概率减产，炉料需求减弱。１２月３日淡水河谷预计将达成２０２５年铁矿产量指导目标的上限，即３．３５亿吨，预计同比增加２％。１１月初国家发改委会议要求煤炭保供，释放保供稳价的信号。焦炭第一轮提降已经全面落地，螺纹价格在３０００－３０５０附近有冬储价值，叠加明年３－５月消费旺季预期，钢价底部有支撑，预期钢价震荡偏强。

【原油】隔夜油价窄幅震荡小幅收涨。当前俄乌和平谈判未取得实质突破，地缘局势僵持为油价提供支撑，且乌克兰对俄罗斯“友谊”输油管道的袭击引发供应端担忧，市场对俄罗斯石油供应受限的预期延续。但同时，美国ＥＩＡ库存数据利空形成压制，上周美国原油、汽油和馏分油库存超预期增加，叠加全球原油供应过剩的长期担忧，限制了油价的上涨空间。此外，沙特将对亚洲的原油售价下调至五年最低的消息，也进一步弱化了油价上行的动力。短期市场在重大消息明朗前保持观望，预计油价延续承压震荡拉锯态势，中长期仍以重心下移看待。

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